딥시크 2차 펀딩 1055억 위안, 국유자본 비중 2%→27%로 급증
딥시크 2차 펀딩에서 1055억 위안(약 158억 달러)을 조달했으며, 테크놀로지와 CATL이 주력으로 참여한 가운데 국유자본 비중이 2%에서 27%로 늘었다.
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DeepSeek은 2차 펀딩에서 1,055억 위안(약 158억 달러)을 확보했다. The Information이 출자자 명단을 입수했는데, 30여 곳의 투자자 중 금액보다 더 흥미로운 것은 명단 구성의 변화다.
텐센트와 CATL(닝더스다이)은 여전히 두 축이다. 텐센트는 두 차례에 걸쳐 각각 100억 위안을 냈고, CATL과 그 회장은 두 차례에 걸쳐 각각 50억 위안과 100억 위안을 냈다. 창신메모리(长鑫存储)와 SMIC(中芯国际) 두 반도체 제조사도 명단에 포함됐으나 금액은 공개되지 않았다. 인터넷·제조업 쪽에서는 vivo, 메이퇀, 지리자동차, 메이디, 럭스셰어(立讯精密), 씨트립, 샤오홍슈가 참여했으며 각 사당 10억 위안에서 30억 위안을 냈다.
실질적인 변화는 국유자본이다. 이번 라운드에서 국유 투자자가 27%를 기여했는데, 1차 라운드에서는 2%에 불과했다. 차이나모바일, 차이나텔레콤, CICC(中金公司), 중신증권, 중국인수보험(中国人寿)이 모두 명단에 올랐으며 각 사당 20억 위안에서 80억 위안을 냈다. 국가인공지능발전기금은 이번 라운드에서도 지난 라운드와 마찬가지로 10억 위안을 추가 투자했다.
두 라운드를 합쳐 보면 기술기업이 약 42%, 국유 투자자가 약 19%, VC/PE가 세 번째다. 이 구조는 대다수 AI 스타트업이 벤처캐피털로 버티는 모델과 완전히 다르다. 산업자본에 국가자본이 더해져 짜인 한 판의 바둑에 더 가깝다.
왜 갑자기 이렇게 많은 돈이 필요해졌나? 답은 칩 가격에 있다. 두 명의 소식통에 따르면 이번 펀딩이 이어진 네 달 동안 엔비디아 B300 8개를 탑재한 서버 한 대의 가격이 약 1,500만 위안에서 1,900만 위안으로 올랐다. 이는 이미 같은 종류 서버의 대다수 국가 판매가의 5배를 넘는다. 미국의 수출 통제와 글로벌 메모리 공급 부족이라는 이중 압박 속에서 컴퓨팅 파워는 중국 AI 기업에게 가장 막강한 경쟁 변수가 됐다. 그래서 DeepSeek은 펀딩 도중에 규모를 두 배로 늘렸다.
나머지 절반의 이유는 그다지 낙관적이지 않다. 거품 붕괴에 대비하는 것이다. The Information은 상장된 MiniMax와 즈푸(智谱)의 주가가 모두 뚜렷한 하락을 겪었으며, 그 일부 원인은 IPO 전 투자자의 지분이 보호예수 해제 후 매도된 것이라고 언급했다. 이 시점에 탄약을 비축하는 것은 업계 조정에 완충을 두는 것이다.
1차 라운드의 구조도 언급할 만하다. 국가인공지능발전기금을 제외한 다른 투자자들은 모두 량원펑(梁文锋)이 보유한 실체에 자금을 넣어야 했고, 의결권을 포기하고 5년간 주식 보유를 약속해야 했다(회사가 조기 상장하는 경우는 제외). 이 설계는 창업팀의 통제권을 보장했고, 대가는 투자자들이 순수 재무적 수익만 얻는다는 것이다.
이 돈으로 컴퓨팅 파워를 살 수는 있지만 칩 공급을 살 수는 없다. 연구개발 비용은 오르고 첨단 컴퓨팅 파워는 제한된 상황에서, 더 많이 조달할수록 연구개발 투자와 기술 진전, 자본 수익 사이에서 균형을 찾아야 하는 압박은 더 커진다.
참고 출처
- The Information: Behind DeepSeek's $16 Billion Funding — Chinese Tech Titans and State Players