량원펑, CFO에 옌원타오 선임... 즈푸·미니맥스 투자 이력

Jay 2026-09-15 21:53:39 출처: 량쯔웨이(量子位)

옌원타오(严文韬), 1991년생, 가오링촹터우(高瓴创投) 파트너

DeepSeek의 첫 CFO가 정말로 곧 올지도 모른다.

게다가 90년대생이다.

옌원타오, 1991년생, 가오링촹터우 파트너로, 중국 VC 업계에서 상당히 젊은 얼굴이다.

로이터가 두 명의 소식통을 인용해 보도한 바에 따르면, DeepSeek는 그를 회사 첫 CFO로 영입할 계획이다.

젊긴 젊지만, 이미 꽤 큰 성과를 여럿 거뒀다(아님).

참여한 프로젝트로는 바이트댄스, 샤오홍슈, 지투(J&T)……

그리고:

MiniMax, 즈푸(智谱).

대단하다, 량원펑의 경쟁자들을 두루 투자한 남자가 DeepSeek 첫 CFO가 될지도 모른다(웃음).

게다가 량쯔웨이가 한차례 파헤쳐 본 결과——

이 형, 대학 때 어쩌다 《21세기경제보도》에서 기자를 했었다고??

굉장히 흥미로운 인물이니, 다들 함께 구경하시길.

CFO는 뽑기 참 어렵네

배경을 좀 보충하자면, 사실 일찍이 2025년 2월에 DeepSeek는 채용 채널에 CFO 자리를 올린 적이 있었다.

그때는 R1이 막 한 달째 불붙은 시점이라, 전 세계가 DeepSeek 사람을 데려가려 혈안이었는데, 정작 본인들은 돈 관리할 사람을 뽑고 있었다.

그러고는, 아무 소식이 없었다...

그렇다, 이 자리는 그냥 비어 있었다. 그동안 회사의 돈은 전문 재무 배경을 가진 사람이 전부 관리했다고 한다.

나도 어이가 없다, 밸류에이션이 수천억인 회사가 CFO 자리를 1년 반이나 비워둔다고???

정말 그럴 수 있다. 왜냐하면 DeepSeek는 이전까지 돈이 전혀 부족하지 않았고, 환팡량화(幻方量化)가 바로 그 돈줄이었으며, 2025년 운용 규모는 약 700억, 평균 수익률은 56.6%였다.

회사 자체의 스타일과도 관련이 있겠다. 량원펑은 돈 쓰는 일에 대해 늘 자기만의 리듬이 있었다.

절제는 전략이다, 뒤에 수박이 있고, 앞의 것들은 대부분 참깨일 수 있다.

하지만 올해는 리듬이 바뀌었다.

7월, DeepSeek는 CFO 채용을 재개하고, 주요 VC의 젊은 파트너들을 집중적으로 면접하기 시작했다.

우위안쯔번(五源资本), 훙산쯔번(红杉资本), 룽주쯔번(龙珠资本)의 책임자들은 모두 과거에 이 자리를 두고 량원펑과 직접 이야기한 적이 있다.

수백억을 운용하는 기관의 수장들이 한 스타트업의 CFO 자리에 줄 서서 면접을 본다...

참 마법 같기도 하다. 2023년에는 오히려 DeepSeek가 먼저 찾아가 VC에 자신을 팔았지만, 수익 경로가 보이지 않는다는 이유로 집단 거절당했다.

3년이 지나, 을이 갑이 되었고, 환팡판 《비성물요》(맞선 프로그램)가 뜨겁게 방영을 시작했다(아님).

마지막에 웃은 사람은 한 명의 90년대생.

가오링촹터우 출신이다.

옌원타오, 그는 누구인가?

옌원타오, 1991년생, 올해 35세.

대학은 푸단(复旦)에서 다녔고, 2013년에 졸업해 인터넷 투자 업계에 들어갔다.

13년이 지난 지금, 중국어 인터넷에서 이 이름을 거의 볼 수 없다.

가오링의 매니징 디렉터이자 두 개의 업계 순위표에 오른 사람인데, 공개 흔적은 거의 투명할 정도로 희박하다.

유일한 공개 발언은 2026년 7월 증권시보 제14회 창업투자대회에서의 것이었다.

그가 DeepSeek 입사설이 보도되기 50일 전이었다.

그런데 내가 다시 타임라인을 앞으로 건너뛰어 보니, 굉장히 흥미로운 사실을 발견했다!

13년 전 인터넷으로 되돌아가 보면, 또 한 명의 「옌원타오」를 찾을 수 있다——

역시 푸단을 졸업했고, 역시 졸업 후 인터넷 투자 업계에 들어갔다.

이제 재미있어졌다, 알고 보니 이 형의 대학 시절이 이렇게나 다채로웠다, 나도 신나게 파헤쳐 보겠다.

당시 《신민만보》에 따르면, 그는 어릴 적 많은 작은 동물을 키웠기에 학부에서 과감히 푸단의 환경과학공정학과를 선택했다.

입학 후에는 자신이 생각했던 것과 전혀 다르다는 걸 알게 됐다...

그래서 재빨리 방향을 틀어 캠퍼스 창업을 시작했는데, Fido, 캠퍼스 할인 플랫폼으로 휴대폰 신문, 웹사이트, 실물 할인 카드를 만들었다.

굉장히 인기를 끌어 월 수익이 1만 위안을 넘었고, 심지어 투자도 받았다.

가장 잘 나갈 때는 100여 개 상점과 계약했고, 상하이의 14개 대학이 우리 서비스를 사용했다.

아쉽게도 이후 이 프로젝트는 망했고, 옌원타오의 창업 여정은 멈췄다. 대학 2학년이던 그는 시선을 컨설팅으로 돌려 BCG, 롤랜드베르거에서 인턴을 했다.

당시 그는 19세로, 전 중국 컨설팅 업계에서 가장 어린 인턴이었다.

중간에 스탠퍼드로 교환도 갔다.

그런데 2013년이 되자 신분이 또 크게 뒤집혔다——

아니, 어쩌다 동종업계 사람이 된 거야???

그렇다, 이 형은 《21세기경제보도》 과학기술면에서 인턴 기자를 했다. 인터넷에는 지금도 그의 서명 기사가 여러 편 남아 있다: 모바일 광고, 전자상거래 세금, 사물인터넷도 썼다……

가장 흥미로운 것은, 그가 이 시기에 미래의 전 직장을 보도했다는 점이다——

텐센트.

바로 이 시점에, 이 사람은 갑자기 언론 보도에서 사라졌다.

옌원타오가 정식으로 투자 업계에 들어섰다.

2013년, 옌원타오는 투자 업계에 입문했고, 커리어의 출발점은 텐센트 인베스트먼트였으며, 이후 H Capital로 갔다.

이 초기 경력은 굳이 말하지 않겠다, 공개된 내용도 별로 없다.

본편은 2020년에 일어난다. 옌원타오는 가오링촹터우(GL Ventures)에 합류했다.

이는 장레이(张磊)가 만든 독립 브랜드로, 백억 규모, 독립적 의사결정, 초기 기술 투자를 주력으로 한다.

보면 알 수 있듯, 이는 가오링이 초기 기술 분야로 깊숙이 나아가는 결정적 도약이었기에, 탄생 첫날부터 최전선 기술을 이해하는 젊은 투자자 무리가 필연적으로 필요했다.

옌원타오는 바로 이 흐름을 타고 들어왔다.

그 상승 속도도 확실히 굉장했다. 6년 만에 신진 파트너까지 올라갔다.

이 기간 그는 상당히 많은 최정상급 프로젝트를 다뤘고, 대표작으로는 다음이 있다:

바이트댄스, 샤오홍슈, 두 모바일 인터넷 신흥 대기업.

지투와 웨이뉴(微牛), 하나는 택배, 하나는 증권사인데, 결국 모두 상장사를 만들어냈다.

하지만 가장 중요한 것은, 올해 홍콩 증시에서 날아오른 두 AI 회사다:

즈푸와 MiniMax.

정말 좀 말도 안 된다, 어쩜 사는 것마다 다 맞는 거야...

내가 이 형이 올해 7월 창업투자대회에서 한 공유를 찾아봤는데, 사실 별다른 비결은 없고 다 상투적인 방법론이었다.

매 기술 물결의 최적 투자 창구는 매우 짧고, 놓치면 다시 들어가도 돈 벌기 어렵다.

놓쳤다면 차세대 기술 방향을 찾아야 하고, 여전히 인기 트랙에 돈을 퍼붓는다면 분명 문제가 있다.

반드시 「폭발 전에 투자」해야 한다.

그 자신도 줄곧 이 방법론을 견지해 왔다.

2020년, 중국어 인터넷이 아직 커뮤니티 공동구매를 논할 때, 옌원타오는 이미 대모델을 연구하고 막 발표된 GPT-3에 주목하기 시작했다.

2023년, ChatGPT가 완전히 폭발하자, 그는 다시 임바디드 AI(具身智能)로 몸을 돌렸다.

지금 타스즈항(它石智航)의 이사 명단에 옌원타오의 이름이 당당히 올라 있다.

흥미로운 것은, 가오링이 몇 년간 젊은 CFO의 황푸군관학교격이었다는 점이다.

미쉐이빙청 현 CEO 장위안(张渊)은 2023년 가오링에서 나와 미쉐이 CEO를 맡았고, 올해 3월 막 CEO로 정식 취임했다.

가오링에서 MiniMax를 처음 접촉한 투자자 쉐쯔자오(薛子钊)도 이후 마찬가지로 곧바로 MiniMax에 합류했다.

이제, 차례가 옌원타오에게 돌아왔다.

큰 고래가 용문을 넘다

19세 때, 옌원타오는 처음으로 컨설팅 회사에 들어갔다. 한 시니어 매니저가 그에게 감탄하며 말했다:

자기가 19세에 입사했다면, 진작 파트너가 되었을 거라고.

십여 년 후, 옌원타오는 실제로 파트너가 되었다.

그리고 다시 35세 무렵, 가오링에서 DeepSeek로 향한다.

그리고 첫 번째 DeepSeek CFO의 첫 대전은, 바로 상장이다.

9월 9일, 로이터가 보도하기를, DeepSeek는 이미 중신증권(中信证券)을 선임해 커촹반(과창판) IPO를 준비하고 있으며, 이르면 올해 연말에 신청 서류를 제출하고 2027년 상장을 목표로 한다고 한다.

소식이 흘러나온 후, DeepSeek와 중신증권은 모두 침묵했지만, 시장은 이미 들끓었다.

그런데 알아야 할 것은, 올해 상반기 DeepSeek의 ARR은 대략 35억 정도에 불과했다는 점이다...

무슨 뜻인가?

현재 DeepSeek 2차 펀딩에서 추구하는 밸류에이션은 이미 약 5000억에 이르러, ARR보다 100배 이상 높다.

A주 투자자들이 봤다면 3초는 멍해졌을 것이다.

커촹반이 아무리 AI 이야기를 한다 해도, 이건 사상 드문 장부다.

동시에, 옌원타오가 싸워온 가장 어려운 한 판이 될 것으로 보인다.

그렇다면 왜 이렇게 서둘러 상장하려는가?

이유야 뻔하지, 돈이 여전히 모자라서다.

두 가지 이유:

1、대모델은 이 행성에서 가장 돈을 태우는 사업이다.

학습에 연산력이 필요하고, 추론에 연산력이 필요하며, 연산력에는 칩이 필요하고, 칩에는 돈이 필요하다. Scaling이 이 단계에 이르면, 엔지니어링 최적화를 아무리 잘해도 소용없다.

게다가 이를 키워낸 환팡량화도这两年(요 몇 년) 사정이 넉넉하다고는 할 수 없다.

2、돈이 없으면 사람을 붙잡을 수 없다.

DeepSeek의 가장 큰 리스크는, 량원펑 스스로 인정했듯, 팀의 안정성이다.

「내가 팀의 안정성만 유지할 수 있다면, 반드시 AGI를 이룰 수 있다.」

하지만 뤄푸리(罗福莉)는 샤오미에 스카우트됐고, 궈다야(郭达雅)는 바이트 Seed로 갔으며, 왕빙쉬안(王炳轩)은 텐센트 훈위안에 합류했다……

AGI 드림팀에는 이미 이탈 조짐이 나타났다.

하지만 상장할 수 있다면 이야기가 달라진다, 옵션이 드디어 현금화될 수 있고, 드디어 앞날에 희망이 생긴다.

이때 다시 옌원타오의 등장을 돌아보면, 훨씬 합리적이다.

량원펑은 퀀트 트레이딩 출신이라, 숫자는 분명히 이해한다, 퀀트라는 게임을 그는 십몇 년 해왔다.

하지만 상장사의 CFO는 또 다른 기술이다. 정보 공개, 기업 지배구조, 규제 당국과의 관계, 주주와의 관계, 이런 것들은 환팡의 시스템에 기성 모듈이 없다.

반면 옌원타오는 MiniMax에 투자했고, 즈푸에도 투자했다. 그는 자본시장이 무슨 말을 듣고 싶어 하는지 알고, 한 AI 회사의 이야기를 어떻게 초록(공모설명서)으로 써내야 하는지도 안다.

One More Thing

1년 반, 큰 고래의 첫 CFO가 드디어 자리를 잡았다.

이 기간 동안 량원펑은 적지 않은 투자자와 접촉했고, 그중에는 우위안, 훙산 같은 최상위 기관의 책임자들도 있었다.

이렇게 오래 고르고, 수많은 커피를 마시며, 아무것도 못 정했다.

이제 드디어 후보자가 생겼다.

그리고 91년생 옌원타오가 마지막에 웃을 수 있었던 것은, 아주 설득력 있는 한 가지 하드 조건 덕분이었다고 한다!

DeepSeek 관계자에 따르면:

량원펑은 CFO가 90년대생이기를 바란다.

(웃음)

참고 링크:

[1] https://www.reuters.com/legal/government/chinas-deepseek-hires-dealmaker-cfo-ahead-possible-ipo-2026-09-14/

[2] https://www.jinglingshuju.com/article/43132098080

[3] https://business.sohu.com/20130118/n363847580.shtml

[4] https://news.sina.cn/sa/2013-06-30/detail-ikmxzfmk2196938.d.html

[5] https://www.shuididp.cn/yp-d5fe1a23c64a2c15d83567e18752b101.html